Euro

EU, Økonomi og finans — Drokles on February 20, 2009 at 8:40 am

“Don’t Panic! - What else is there to do?”, som Basil Fawlty så situationen. Fra DR

Der har på det seneste været megen debat om en mulig dansk euro-afstemning. Men en eventuel dansk tilslutning til euro-samarbejdet bør udskydes på grund af frygten for et kollaps i samarbejdet.

Det vurderer den danske økonom Niels Jensen fra det London-baserede finanshus Absolute Return Partners i denne uges udgave af Økonomisk Ugebrev.

(…)

Han trækker Tyskland frem som eksempel på det mest stabile euro-land. Men rettes blikket mod Italien, Spanien og Grækenland, så handler netop de lande de langsigtede obligationer med et rentespænd på mellem 2 og 2,5 procent i forhold til Tyskland. Aldrig før i euroens tiårige historie har et rentespænd i samarbejdet været så stort.

Et af principperne i euro-samarbejdet er, at de deltagende landes økonomi samlet styres fra Den Europæiske Centralbank. Og forskellige renter på de enkelte landes langsigtede obligationer er i følge Niels Jensen et signal på underliggende problemer.

Tilslutningen bør udskydes på grund af frygt for kollaps, men ikke droppes? Hvad f…… Fra Børsen

Den Europæiske Centralbank (ECB) og eurosamarbejdet står mellem valget at redde et euroland fra fallit og opgive den stramme inflationspolitik eller lade den fælles valuta, euroen, bryde sammen.

“Det, jeg tror, der kommer til at ske, er, at vi i Europa får et Lehman-moment, hvor ECB skal vælge mellem at redde en europæisk regering fra fallit ved at trykke penge, og dermed opgive den stramme inflationspolitik, eller lade euroen bryde sammen,” siger Thomas Thygesen, som i dag er chefstrateg i X-asset Management i den svenske storbank SEB, til borsen.dk.

“Det vil komme til at minde om det, der skete i banksektoren i USA sidste år i august, hvor Lehman Brothers krakkede, hvor Europa i øjeblikket er i gang med nationalstaternes udgave af et bank-run,” siger Thomas Thygesen til borsen.dk.

Et bank-run er en situation, hvor en banks kunder på én gang forsøger at hæve deres opsparing, hvorved banken kollapser.

Italien risiko for fallit

Når eurosamarbejdet og fundamentet under ECB’s inflationspolitik risikerer at falde fra hinanden, så hænger det for Thomas Thygesen sammen med meget store budgetunderskud i flere eurolande, hvor især landene i Sydeuropa er under et enormt pres.

Et kerneelement i EU’s økonomiske politik og grundlaget for pengepolitikken og euroen er vækst- og stabilitetspagtens princip om stram budgetdisciplin, hvor det offentlige underskud maksimalt må udgøre 3 pct. af bruttonationalproduktet (BNP).

“De underskud, der skal finansieres de næste par år, bliver på op til 10 til 12 pct. af BNP. Det er langt uden for EU’s regelsæt defineret i vækst- og stabilitetspagten, og man skal være klar over, at regelsættet for euroen og ECB’s inflationsmål derfor skal ændres,” siger Thomas Thygesen.

Især situationen i Italien er kritisk. Thomas Thygesen vurderer, at presset på den italienske premierminister, Silvio Berlusconi, snart kan blive så stort, at han må bede Bruxelles om hjælp.

“Mit gæt er, at det Lehman-moment kommer, når Silvio Berlusconi møder op i Bruxelles en sen fredag aften og siger, at Italien går fallit mandag morgen, hvis ikke ECB er villig til at redde dem, ligesom det skete med Lehman Brothers sidste år,” siger Thomas Thygesen og fortsætter:

“Det øjeblik er tættere på, end de fleste er klar over, og konflikten går på, om ECB kan få sig selv til at bryde reglerne, når det bliver nødvendigt, eller om ECB hellere vil risikere at det hele bryder sammen.”

(…)

Netop i den nuværende krise mener han, at ECB har en indbygget svaghed, hvor de enkelte lande ikke længere har adgang til deres seddelpresse og derfor kan gå konkurs.

I f.eks. eurolandet Italien har regeringen ikke længere adgang til at trykke penge, og på europæisk plan er integrationen ikke så langt fremme, at en central regering kan intervenere og redde et land fra fallit.

“Der står i ECB’s regler, at de ikke må trykke penge, så det kan være fint nok at give Italien lov til at køre med et stort budgetunderskud. Men hvis markedet nægter at tage den risiko for en statsbankerot, der følger med, så vil ECB i sidste ende blive nødt til at garantere den italienske statsgæld,” siger Thygesen.

“Man har givet landene lov til at køre med større underskud, men man har ikke skabt muligheden for, at de kan finansiere de voksende budgetunderskud. En regering, der ikke selv har adgang til seddelpressen, kan derfor blive presset ud i en statsbankerot,” lyder analysen videre fra Thygesen.

Gary North på LewRockwell.com tegner også et dystert billede i sin muntre tone og indleder på baggrund af en erkendelse af den megen psykologi, der findes i markedet på pressens varsomme behandling af virkeligheden.

The banking system of Europe is at the edge of the abyss. A brief story by The Telegraph revealed this last week. The original was almost immediately deleted. A new version was substituted.

You can see the original headline on Google:

European banks may need £16.3 trillion bail-out, EC document warns …

There are dozens of these links. I read the story last week. I saved the link. But, lo and behold, when I clicked my saved link on Monday morning, the story did not mention a specific figure.

There was a reason for this. The editors at The Telegraph had taken out the following paragraphs:

European Commission officials have estimated that impaired assets may amount to 44pc of EU bank balance sheets. The Commission estimates that so-called financial instruments in the trading book total £12.3 trillion (13.7 trillion euros), equivalent to about 33pc of EU bank balance sheets. In addition, so-called ‘available for sale instruments’ worth £4trillion (4.5 trillion euros), or 11pc of balance sheets, are also added by the Commission to arrive at the headline figure of £16.3 trillion.

Fortunately, web sites around the globe have posted the deleted paragraphs.

Converted into dollars, £16.3 trillion are the equivalent of $25 trillion.

The original paragraphs can be found in several links in the Google list of headlines.

Why did the editors do this? A call from some government bureaucrat? Or the realization that the article might start a bank run? I think the latter. In either case, it’s scary.

The current article begins with a lie: “Last updated: 6:34 GMT, 11 Feb 2009.”

Tænk på alle de, der har anbefalet euroen med deres enorme skråsikkerhed. Alle de dumme argumenter om at det var besværligt at veksle når man rejste (i en tid, med Visa-kort?), at Kronen var for lille en valuta ( skønt det havde den altid været), at vi alligevel lagde os efter euroen (selv om kodeordet ikke er “euroen” men “vi” så “vi” nu kan lægge os efter noget andet), at vi ikke sad med ved bordet (som om det skulle være festligt selskab) at Euroen var stærk….. Gustav Vase så også imponerende ud indtil det blev søsat, men det er mødet med elementerne, der afgør sødygyigheden og ikke forfængelige stormagtsdrømme hos gamle mænd. Danmarks fremtid skal ikke udliciteres i en klæg forventning om andres gode hensigter og overlegenhed.

1 Kommentar »

  1. Jeg postede dette blogindlæg: http://www.vaerdikampen.dk/2009/02/her-er-tallet-som-kan-f%c3%a6lde-eu/ skrevet af Bruno Waterfield fra Telegraph og nu er linket dødt.

    Går man ind og leder på Telegraph’s hjemmeside, så finder man et blogindlæg fra Waterfield, som har samme indledning, men resten er skrevet fuldstændig om.

    Comment by Michael Sjøberg — February 21, 2009 @ 2:41 pm

RSS feed for comments on this post. TrackBack URI

Kommentér indlægget...

Monokultur kører på WordPress